イーサリアム上でDeFiアプリケーションの燃料として使用できる経済的帯域幅のかなりの量です。何千億ドルものBTCがEthereumに簡単に移植できる仕組みがあれば、DeFiに閉じ込められている価値の総額がどれだけ増えるか想像してみてください。
トークン化されたビットコインは新しいものではありません…しかし、主要な候補であるWBTCは、BitGo（暗号銀行）に保管されており、許可されています。それでも75億ドル以上の流動性を誇っています。より分散化された、よりパーミッションレスなバージョンのBTCを作ることはできないのでしょうか？
そこで登場するのが「REN」です。
RENは、暗号のためのクロスチェーン流動性プロトコルであり、よりパーミッションレスでトラストレスなトークン化されたBTCの代替品をデザインすると主張しています。tBTCに似ていますが、ETHではなく、RENトークンの価値で担保されています。
今日、ルーカスはこのプロトコルと、彼らがどのようにしてエコシステム全体の流動性の橋渡しをしようとしているのかを紹介します。
では、さっそく始めてみましょう。
Ren: Cross-Chain Liquidity Bridge（クロスチェーンリクイディティブリッジ
暗号の未来はマルチチェーンであると考えられています。
何千もの暗号資産と何百ものパブリックブロックチェーンがある中で、この事実を否定することは難しくなっています。Binance Smart Chain、Polkadot、Terra、そしてEthereumのサイドチェーンやLayer 2の牽引力が増していることからも、このことはすでに現実のものとなっています。
では、これは何を意味するのでしょうか。チェーン間の相互運用性が、暗号化の成長の鍵となるかもしれません。異なるチェーン間で資産をシームレスに移動させることができれば、暗号のエコシステムは、あらゆる資産をあらゆるチェーンに住まわせることができる普遍的なファブリックを構築することができ、エコシステム全体にとって摩擦のない流動性を実現することができます。
レンは、あらゆるブロックチェーン間で許可なく価値の移転を可能にする技術を構築しています。現在、このユースケースは、誰もがBTC、ZEC、BCH、DOGE、FILなどをEthereumやBinance Smart Chainに移植したり、その逆を行うことができるシンプルな実装となっています。
しかし、将来的にはそれ以上のものになるかもしれません。
RenVMは最終的に、相互運用可能な流動性のビルディングブロックとして機能し、開発者が構築するあらゆるアプリケーションにクロスチェーン機能を統合することができます。つまり、DEXやレンディングプロトコルのようなあらゆるDeFiアプリケーションが、RenVMの機能を統合し、クロスチェーン流動性を自分のアプリケーションに実現することができるのです。
相互運用性を実現することで、DeFiに格段に多くの流動性（経済帯域と呼ぶこともあります）をもたらすことができます。ビットコインは今や1兆ドル規模の資産です。その流動性と経済的帯域はすべて、DeFiの価値として利用することができます。DAIを鋳造するための担保として、AaveでUSDCを借りるために利用したり、Uniswapで流動性を提供したりすることができます。
Renの仕組みについて
Renは、wBTC、imBTC、tBTCなどの類似製品で広く使われているトークン化表現モデルを活用しています。通常のモデルでは、ユーザーはある種のカストディアンに資産をロックし、カストディアンは別のチェーン上でユーザーのために1対1でバックアップされたトークンを鋳造します。このトークンを燃やすと、カストディアンはロックされた資産のそれぞれの量をユーザーに戻すことができます。問題は、既存バージョンのラッピングトークンの大半が、中央のカストディアンに依存していることです。そこで登場するのがRenです。
Ren Protocolは、RenVMとDarknodesという2つの主要コンポーネントによって、このコンセプトを分散型で実現しています。RenVMは分散型の仮想マシンで、他のトークン化された表現モデルにおける中央のカストディアンを、カストディアンではない、プログラム可能なカストディアンに置き換えます。
この仮想マシンは何千台ものマシンに複製され、ネットワークの帯域幅や計算能力、ストレージ容量を提供することで、共同で動作します。これらの独立したマシンは「ダークノード」と呼ばれ、RenVMのバックボーンとなっています。しかし、RenVMの初期の段階では、プロトコルのダークノードはRen Coreチームによって運営されていることに留意する必要があります。しかし、この機能を分散化することは、近い将来のロードマップに含まれています。
RENトークンの役割
RENトークンは、インセンティブの整合性を確保し、悪意のあるアクターを抑止するために、Darknodeのボンドとして使用されます。各Darknodeには100,000RENのボンドが必要です。Darknodeを運営する見返りとして、運営者はRenVMを介したクロスチェーンの資産移転から原資産のプロトコル手数料を得る。例として、プロトコルがBTCからEthereumへの転送を促進する場合、すべてのDarknodeは、すべてのボンドが同じ（100,000）であるため、BTCの手数料の等しいスライスを獲得します。
これはRENトークンの魅力の一つで、プロトコルに対する経済的権利をRENではない外生的な資産で表しています。これによりオペレーターは、すべてのBTC送金に対してBTCで、すべてのDAI送金に対してDAIで、というように収入を得ることができます。ほとんどのDeFiトークンはチェーン上のガバナンス権を表していますが、今日の時点では、RENはまだガバナンスシステムの初期段階にあり、近いうちにプロセスをさらに進化させる予定です。これを強調するために、コミュニティは現在、コミュニティが管理するトレジャリーをまもなくコントロールできるようになる予定で、オンチェーン投票も今後数週間で開始される予定です。
プロトコルの基礎
イーサリアム上のBTC
renBTCは彼らの主力製品であり、トークン化されたBTCの市場での立ち位置を理解することは非常に重要です。つまり、renBTCの価値がどれくらい流通しているのか、他のトークン化BTC製品と比較してどうなのか、ということが重要になります。
幸いなことに、この1年でトークン化BTCは爆発的に成長しました。現状では、他のブロックチェーン、主にEthereumに100億ドル以上のトークン化BTC（BTC全体の約1％）が流通しています。
流通している102億ドルのうち、renBTCは現在7億7,700万ドル、つまりトークン化されたBTC全体の7.3%を占めています。Renの最大の競合相手であるWBTCは、トークン化BTCの分野では圧倒的な存在感を示しており、現在も市場の75%以上を占めています。つまり、Renとトークン化BTC市場全体の両方に、今後も成長の余地があるということです。
同様に重要なことは、イーサリアムやその他のブロックチェーンでBTCを包む傾向が強まっていることで、これはレンの現在のアドレス可能な市場がプロトコルとともに成長し続けていることを意味します。
イーサリアムにイールドファーミングが導入されたことで、ビットコインネットワーク上のBTC保有者が遊休資産を保有したくなくなったことが明らかになり、代わりにDeFiで利用可能な収入を得る機会を通じてBTCを働かせることを選択したことで、このトレンドが動き出しました。
RenVMの初期バージョンを発表してから1年足らずで、このプロトコルは30億ドル以上のボリュームを促進しました。注目すべきは、その99％以上がrenBTCによるものであるということです。その結果、Renがサポートする他の資産は、BTCに比べて需要や取引量がほとんどありませんでした。参考までに、次のリーダーは renDOGE で 6.7 百万ドル、renZEC で 4.4 百万ドルの価値が鋳造されています。
加速するRenの稼働
当然のことながら、需要の99％がrenBTCからのものであるため、Renバージョンのラップビットコインがその収益分配を支配しています。1年前に開始して以来、このプロトコルはDarknodeオペレータに500万ドル以上の収益をもたらし、そのうち31Kドルを除くすべてがrenBTCからのものです。
さらに、この傾向は加速しています。過去30日間で、Renは年間収益をほぼ3倍の$14.5M以上にするペースで進んでいます。
価格・売上比率を考えてみる
売上高が増加した結果、Renの価格売上比率は74となり、DeFiの平均値である105よりもわずかに低くなっています。いつも読んでくださっている方には、以前にも簡単な言葉で説明したことがあります。
クロスチェーン・トランスファー・フィーで収益を上げるRen Protocolの場合、Price to Sales ratioは、文字通り、プロトコルがクロスチェーン・スワップ・フィーで得られる1ドルに対して、トークン保有者が74ドルを支払うことになります。
これは割高に見えますが、DeFiの平均値よりはまだ低いので安心してください。このような高い収益倍率は、DeFiの高い成長の可能性と、これらの新興の資産を評価する際の暗号化市場の自然な非効率性の自然な副産物です。繰り返しになりますが、これが良いか悪いかは、読者の皆様の判断に委ねられています 🙂
価格パフォーマンス
最後に、RENが我々の2つの重要なベンチマークに対してどのようなパフォーマンスを示したかを見てみましょう。ETHとDPIです。暗号投資家としての目標は、(1)広く普及しているDeFi市場を上回り、(2)ETHを保有しているだけでは良くないことを確認することなので、この2つの資産をベンチマークとして使用しています。
興味深いのは、第4四半期（DPIのデータが出始めた時期）に入ってから、これらの資産がすべて似たようなパフォーマンスを示していることです。3月17日の時点で、RENは362％上昇し、335％のDPIを上回る一方で、403％上昇のETHに対してはわずかに劣っています。
注目ポイント 
（レンが熱いと言われるポイント)
ここで注目すべき点を紹介します:
- 第2四半期には、Solana、Fantom、Moonbeamを含む新しいレイヤー1をサポートします。これらの新しいチェーンをサポートすることで、新しいアセットをイーサリアムに移行させるためのRenのアドレス可能な市場が拡大します。
- RenVMはジェネリックERC-20をサポートします。RenVMはERC20sを他のブロックチェーンとの間で移動することをサポートします。簡単な例としては、Ethereum上のUSDCやDAIをBinance Smart ChainやSolanaなどに送ることが可能になります。
- RenBridge 2をリリースしました。2月にリリースされたRenBridgeの新バージョンでは、DOGEやLUNAといった様々な新しいアセットをサポートしているほか、BSCとの統合も実現しています。
- RenVMがBinance Smart Chainのサポートを追加。Binance Smart Chainが暗号の世界に入ってきたことで、RenはEthereum Networkとの類似性を活用したBinanceのEthereumへの対抗手段をサポートするようになりました。
- RenVMはDigiByte ($DGB)のサポートを追加しました。DigiByteは、何年も前から暗号空間に存在している10億ドルの資産です。ユーザーはRenを介してDGBをEthereumやBinance Smart Chainに移植できるようになりました。
- RenVM Greycore on Testnet in Q2: ダークノードの管理を分散化することは、非カストディアンでクロスチェーンの流動性プロトコルというRenの構想を実現するために残された最大のピースの一つです。
- 今後のRenVMインテグレーション BadgerDAOとZapper.fi
まとめ
暗号内のシームレスで相互運用可能な流動性プロトコルというコンセプトは常に魅力的であり、これは実際に2017年のICOバブルでの強気のコンセプトの一つでした。Icon、Aion、Wanchainなどのプロジェクトが集まってInteroperability Allianceを設立し、バブルの中でそれぞれの評価額を空高くしました。そして、これらのプロジェクトは影を潜めましたが、その意図は的を射ていたかもしれません。業界はマルチチェーン化の傾向にあり、シームレスなクロスチェーンの流動性は、これらのエコシステムをつなぐ重要な要素となるでしょう。それがあれば、断片的な流動性と暗号の経済的帯域幅を縫い合わせて、DeFiアプリケーションを新たな高みへと導くことができるでしょう」。
それから数年後、Renはこれらのコンセプトに取り組んでいます。そして、需要があることを証明しています。1年足らずで、このプロトコルは30億ドル以上のボリュームを促進しており、この成長分野では特筆すべき成果です。さらに興味深いのは、RenVMの機能が、基本的なクロスチェーンの資産移動にとどまらないことです。開発者は、このマネーレゴを使って、DeFiアプリケーションを構築し、融資やDEXなどのクロスチェーン機能を強化することができます。しかし、それはまだ早く、レンには、ダークノードの管理を分散させることと、BTCのクロスチェーン送金以外のアプリケーションの需要を証明することが課題となっています。
原文：https://newsletter.banklesshq.com/p/rens-trillion-dollar-opportunity
